2024-01-30
昨日，國內豆粕和菜粕再度重挫。豆粕主力2405合約盤中跌至2931元/噸，菜粕主力2405合約跌至2436元/噸，雙雙創下逾3年新低。
市場人士紛紛表示，近期豆粕和菜粕快速回落主要是因為美豆以及巴西貼水的大幅下跌。
“豆粕大幅下跌主要是因為巴西對華出口貼水快速下跌拖累了國內進口大豆成本?！敝兄萜谪浄治鰩焻菚越鼙硎荆唧w來看，1月2日巴西3月船期大豆出口貼水報價為90美分/蒲式耳，對應中國進口成本為4060元/噸。作為對比，1月26日巴西3月船期出口貼水報價20美分/蒲式耳，中國進口成本為3660元/噸，較1月2日下降400元/噸。作為成本定價品種，進口成本下降400元/噸對標豆粕2405合約在元旦后400元/噸的下跌行情。
某大宗商品進口商國際貿易部業務經理陳昱允也認為，此次影響兩粕價格的主要因素是大豆。全球大豆供應寬松預期是市場較為一致的共識。巴西的天氣對行情影響的權重目前來看在逐步降低，主要是因為巴西大豆的收割進度良好，中西部和東北部產區大豆已過需水關鍵期，這部分大豆在前期干旱天氣影響下生長周期被壓縮，導致近期巴西大豆收割較快。但從上周開始，巴西在逐步收割去年10月末種植的大豆，這部分大豆生長周期完整，預計會放緩巴西大豆的收割進度，逐步回歸至正常年份速率。進入收割期后，天氣對巴西大豆的影響有限，而且近期收割進度較快對出口形成一定壓力，因此近期巴西升貼水跌幅較大，這直接改善了油廠的壓榨利潤情況，一定程度上提升了油廠買入興趣。
“此外，貼水下跌可能需要趕在阿根廷大豆上市之前完成更多的銷售任務，因為今年阿根廷整體增產幅度較大，一旦其大豆全面上市，勢必在后續產生更大的銷售壓力?！便y河期貨分析師陳界正告訴期貨日報記者，上周四晚間貼水加速下跌的同時，氣象模型也顯示阿根廷進入2月份后產地將迎來有利降雨，多重利空因素疊加對豆粕成本端產生較大影響。
事實上，國內豆粕現貨整體表現同樣較差。陳界正介紹，去年四季度以來，豆粕一直呈現反季節性累庫態勢，油廠脹庫，催提壓力較大，貿易商被迫降價出貨，而下游飼料企業因需求較差，對后續現貨比較悲觀，買貨情緒不高，基差呈現持續下跌態勢。
“觀察上周情況，國內豆粕現貨成交終于有所改善，105萬噸的周度成交是最近8周的最高水平，但仍主要為現貨成交，基差較少，因為市場對后期基差維持悲觀預期。特別是目前的4月現貨基差已經有成交，50元/噸左右的基差報價遠低于2—3月300元/噸以上的報價，現貨基差繼續下跌難逆轉?！眳菚越苷f。
從目前油廠大豆和豆粕的庫存看，仍舊處于高位。陳昱允分析稱，從上周開始大豆到港逐步減少，這導致之后兩周油廠的大豆庫存會有小幅下降，但豆粕庫存在近期油廠較高的壓榨開機率和下游春節備貨結束影響下會小幅走高。對于下游來講，上游較高的供應和庫存情況，以及蛋白消費需求的下滑，一定程度上會影響飼用企業的采買興趣，下游普遍對后市持偏空觀點，下游可用庫存天數的壓縮以及隨采隨用都對需求帶來不利影響。
“雖然最近兩周下游緩慢展開春節備貨行動，飼料企業主動增加豆粕物理庫存，但整體備貨需求有限，中小型飼料企業大多只備7—10天，對豆粕現貨壓力緩解有限?！眳菚越苷J為，對于豆粕來說，巴西貼水難言觸底，國內外仍籠罩在空頭氛圍中，豆粕2405合約短期維持偏空格局。
菜粕方面，除跟隨豆粕下行外，自身供需平衡表同樣寬松。吳曉杰表示，去年12月國內菜籽到港量在70萬噸以上，今年1月菜籽到港預計在40萬噸左右，加之當前處于水產淡季，需求缺乏亮點，短期菜粕走勢同樣以偏弱為主。
“菜粕作為豆粕的替代品，后續兩者價差有走擴的趨勢，就目前菜籽以及進口顆粒粕來看，一季度整體水產需求處于淡季，菜粕需求主要是畜禽料。預計一季度菜籽到港在90萬噸，加上每個月15萬噸顆粒粕進口，春節后油廠開機率逐步恢復之后，豆粕與菜粕價差有望繼續走擴?！标愱旁收f。
陳界正認為，受到豆粕與菜粕價差偏高以及菜籽資源供應穩定的影響，菜粕需求及提貨整體維持良好，但菜粕與葵粕價差相對較高，同時顆粒菜粕庫存也相對較高，菜粕需求改善空間不大。未來一段時間菜籽、雜粕進口量仍然相對偏高，菜粕現貨可能同樣會相對偏弱運行。(期貨日報)
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